国内心血管范围龙头信立泰，港股上市程度阐扬步入本色性阶段。

　　2月13日，公司发布公告证据，已于前一日（2月12日）阐扬向香港归拢来去所递交H股刊行上市肯求，拟在港交所主板挂牌来去，高盛、花旗与中信证券共同担任本次刊行的联席保荐东谈主。

　　招股书裸露公司更始药转型的详备成效，更折射出面前国内优质药企加快“A+H”布局、霸占内行更始药商场言语权的行业趋势。

　　动作深耕心肾代谢疾病治疗范围二十余年的老牌药企，信立泰自2009年登陆深交所后，便逐渐从仿制药主导转向更始药驱动，这次递表港股，既是对其转型效果的一次全面纯熟，亦然其买通国际化成本渠谈、冲刺内行商场的关节一步。

　　放弃2月13日午间收盘，信立泰A股报51.30元，微跌0.19%，总市值约571.90亿元；回溯近一年走势，公司股价累计高涨74.97%，但近三个月受商场波动影响，股价回调幅度达16.00%。

　　更始药成维持

　　证据信立泰递交的招股书（肯求版块）及公开数据炫夸，公司建立于1998年，经过二十余年的深耕，已构建起以更始药为中枢，涵盖仿制药、生物近似药及医疗器械的多元化居品组合，成为中国心血管-肾脏-代谢（“心肾代谢空洞征”）疾病治疗范围的先驱。

　　招股书援用弗若斯特沙利文的数据明确，按2024年收入范围计，信立泰位列中国心血管更始药范围第二，同期领有国内企业中范围第二的心肾代谢空洞征更始药管线，行业地位厚实。

　　更始药转型的成效，在招股书裸露的财务数据中获得直不雅体现。数据炫夸，公司营收呈现稳步增长态势，2023年、2024年及2025年前三季度，总营收区分达33.65亿元、40.12亿元及32.41亿元，其中2024年同比增长19.2%，2025年前三季度同比增长8.0%，增速放缓主要系仿制药业务受集采影响所致。

　　但与之酿成昭着对比的是，更始药业求结束爆发式增长，收入从2023年的9.22亿元增长47.2%至2024年的13.57亿元，2025年前三季度进一步增至14.78亿元，同比激增53.7%。

　　更值得和蔼的是，更始药的收入占比结束向上式训诲，从2023年占药品销售收入的30.1%，飙升至2025年三季度的51.6%，一年时刻训诲16.1个百分点，标记着公司已阐扬迈入“更始药驱动”的发展新阶段。

　　放弃招股书递表日，信立泰已获批信立坦、恩那罗、复立坦等6款更始药，其中中枢居品信立坦（阿利沙坦酯）动作国内首款自主研发的血管垂死素II受体拮抗剂，已成为高血压治疗范围的中枢品种，商场份额抓续训诲。

　　管线储备方面，招股书炫夸，公司现在领有85个更始药研发神情及19个医疗器械候选神情，隐敝心肾代谢、GLP-1、肿瘤等多个热门赛谈，其中不乏具有内行竞争力的重磅品种——JK07动作内行独一处于活跃临床阶段、用于治疗心力穷乏的疾病开采性生物药，一朝成效上市，有望填补联系范围的临床空缺，成为公司新的增长引擎。

　　研发布局上，公司已在中国与好意思国诞生研发中心，酿成内行化的研发布局，同期组建了专科的研发团队，抓续鼓吹更始效果升沉，但需贯注的是，2023年、2024年及2025年前三季度，公司研发用度占总收入的比例区分为12.2%、10.5%和11.2%，权贵低于国内更始药企15%-20%的平均水平。

　　股权结构方面，招股书炫夸，公司股权高度连接，放弃终末现实可行日历，信立泰香港抓有公司56.99%股份，而信立泰香港由叶澄海先生很是妃耦廖女士各抓有50%权利，现实适度东谈主为叶澄海家眷。

　　加快内行化与更始转型

　　事实上，信立泰霸术H股上市的动作早有条理。

　　2025年12月，公司初次裸露霸术境外上市联系事宜，随后鼓吹节律赶紧，短短两个月便完成递表，背后是公司强化更始转型、布局内行化商场的遑急需求。伙同招股书裸露的信息及行业近况，本次登陆港股的中枢策略意图主要连接在三个方面。

　　其一，构开国际化成本运作平台，拓宽融资渠谈。更始药研发具有“高插足、高风险、长周期”的特色，即使是已结束盈利的信立泰，也濒临抓续的资金压力——招股书炫夸，公司流动比率从2023年的4.1抓续下落至2024年的3.6，2025年9月底进一步降至2.4，两年间下落幅度达41%；速动比率也从3.5降至2.1，放弃2025年9月30日，流动欠债达18.06亿元，其中一年内到期的赎回欠债达4.21亿元，短期偿债才智收缩，营运资金压力裸露。

　　这次港股上市，将为公司新增一条方便的国际融资渠谈，缓解资金压力，为后续研发插足、产能建设提供撑抓。

　　其二，撑抓研发管线鼓吹与内行临床落地。面前，心肾代谢范围成为更始药竞争的中枢赛谈，内行患病率高达88.9%，展望联系药物商场范围到2034年将达到9475亿好意思元，商场空间宽绰。但该范围研发插足高大，尤其是内行多中心临床试验、更始期间研发等，需要多数资金支抓。

　　招股书明确，本次召募资金将主要用于中枢居品的临床研发、交易化实践、产能建设及潜在业务并购，重心撑抓心肾代谢、GLP-1等重心赛谈的布局，加快JK07等重磅品种的临床鼓吹，训诲公司在内行商场的竞争力。

　　其三，训诲品牌国际影响力，加快内行化策略落地。连年来，国内更始药“出海”成为行业趋势，License-out（对外授权）、国际临床试验、国际交易化等合营日益浮浅，而港股动作流畅内地与内行成本商场的紧要桥梁，是国内更始药企业走向国际的首选平台。

　　信立泰这次登陆港股，对其借助港股的国际化上风，训诲品牌在内行商场的知名度和招供度，诱骗国际投资者和蔼有所匡助，同期便于开展国际合营，推动中枢居品走向内行商场，结束从“国内龙头”向“内行心肾代谢范围紧要参与者”的向上。

　　“A+H”激越延续

　　信立泰递表港股，并非个例，而是面前国内优质药企加快“A+H”布局的一个缩影。数据炫夸，2025年以来，已有迪哲医药、迈威生物、长春高新、贝达药业等14家内地上市药企接踵运行“A+H”上市盘算推算，酿成了新一轮“A+H”激越，背后离不开政策支抓与行业发展的双重驱动。

　　政策层面，自2024年4月以来，证监会发漂后确支抓龙头企业赴港上市，港交所随后推出多项便利门径，包括简化A股公司赴港上市审批经过、推出处事于特专科技公司及生物科技公司的“科企专线”，裁汰内地企业跨境上市的门槛和成本，为药企“A+H”布局提供了有劲撑抓。

　　艾媒探究CEO兼分析师张毅示意，政策支抓除外，药企赴港上市的中枢驱能源的是成本渠谈多元化的诉求，“当年一年，更始药出海是一大热门，药企需要对接内行资金来对冲A股商场波动，并依托外汇融资来得志高大的研发插足和国际交易化开支”。

　　从行业时势来看，面前国内医药行业正处于转型升级的关节时期，集采常态化、医保谈判抓续鼓吹，仿制药企业利润空间抓续压缩，更始成为药企生活和发展的中枢竞争力。

　　而港股商场对更始药企业的包容度更高，尤其是对盈利老成、交易化才智特地、管线梯队明晰的龙头药企，更受国际投资者醉心——与多数未盈利Biotech企业不同，信立泰已结束稳重盈利，2024年净利润达6.05亿元，较2023年增长4.2%，2025年前三季度净利润5.91亿元，同比增速训诲至15.5%，毛利率抓续优化至75.3%，这么的基本面的，恰恰契合面前港股商场对郑重型医药钞票的偏好。

　　从心肾代谢行业竞争来看，面前商场呈现“跨国巨头主导、国内药企追逐”的时势，诺和诺德、礼来等跨国企业凭借GLP-1受体鼎沸剂、SGLT-2禁绝剂等居品占据主导地位，而国内药企正通过更始药研发加快解围。信立泰动作国内心肾代谢范围的龙头企业，其登陆港股，不仅将进一步丰富港股心肾代谢板块方向，为国际投资者提供更多优质选拔，同期也将借助国际成本商场的端正与资金上风，强化研发插足与内行BD（商务开发）才智，稳固在心血管、代谢疾病范围的竞争壁垒，推动国内心肾代谢更始药产业的发展。

　　前述业内东谈主士分析指出，2026年，“A+H”的热度概况率会延续，但分化将很是赫然。港股IPO募资的后劲还是实足，但政策和资金流动性将更偏向于撑抓龙头企业布局，中尾部企业将濒临较大压力。而信立泰动作市值超500亿元的龙头药企，具备较强的竞争力，其港股上市有望成为2026年医药行业“A+H”布局的标杆案例，带动更多优质医药企业赴港上市，推动国内医药产业与内行商场深度交融。

　　不外值得贯注的是，港股商场波动较大，国际宏不雅经济环境、汇率波动、行业政策变化等身分开云体育，齐可能影响公司港股上市后的股价施展。同期，近期有听说称赴港上市门槛收紧，条目双重上市企业得志300亿元市值门槛，尽管该讯息尚未获得官方证实，但对商场的判断产生一定影响。