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在科技与本钱深度归并的时期海浪下，雷军凭借小米集团（1810.HK）、顺为本钱等中枢力量，构筑起一张庞大且犬牙交错的本钱邦畿。近一年来，邦畿之上“异动”频发，呈现出一边减执套现、一边押注新风口的态势。

其中，以智高手机代工业务为主的龙旗科技（603341.SH），再遭小米集团董事长雷军行为实控东说念主的投资机构苏州工业园区顺为科技创业投资联合企业（下称：苏州顺为）减执。

2025年9月初，龙旗科技公告炫耀，因鼓励自己资金需求，苏州顺为权术在9月24日至12月23日历间，通过集会竞价和巨额交往方式减执不高出1919.16万股，占公司总股本4.09%。减执完成后，苏州顺为将不再执有该公司股份。事实上，苏州顺为本年还是有两轮减执，累计套现或达13.5亿元。

而这并非孤例。本年龙旗科技还被小米集团旗下的天津金米悉数减执1375.04万股股份，减执总金额约5.46亿元。减执后，天津金米执股比例降至5%以下。

而近一年顺为本钱减执动作频频，接踵减执了趣睡科技（301336.SZ）、南芯科技（688484.SH）、石头科技（688169.SH）等多家企业股份。

跟着科技行业的快速迭代，新的风口与机遇也握住涌现，顺为本钱回笼资金后，正在为布局新兴规模腾挪出更多资源与空间。

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十年联袂，从“实时雨”到渐行渐远

龙旗科技主要从事智能产品研发联想、出产制造、轮廓就业的科技企业，其业务涵盖为耗尽电子品牌商和科技企业提供专科的智能产品轮廓就业，客户包括小米、三星电子、瞎想、荣耀、OPPO、vivo等繁密知名企业。

两边你多情、我特意，还要将时刻回拨到2015年3月。

彼时，苏州顺为与天津金米投资联合企业（有限联合）(下称“天津金米”)各向龙旗科技增资4500万元，各自执有龙旗科技10%的股份，两家投资机构齐是龙旗科技的伏击鼓励。

天眼查股权穿透发现，苏州顺为与天津金米的执行适度东说念主均为雷军，均为小米的投资机构。其中，苏州顺为投资事件46起，天津金米还是参与了193起对外投资。

图源：天眼查

回溯那时，龙旗科技正处于业务拓展与计策转型的要津期。在智高手机联想制造规模，龙旗科技已崭露头角，为扩大出产限制、购置开采、升迁产能，餍足订单增长等需求，资金补助不成或缺。

彼时，苏州顺为与天津金米的投资，恰似一场“实时雨”，为龙旗科技在出产与研发等门径注入了强盛能源。而小米行为智高手机行业的伏击参与者，其快速发展对优质ODM（即：原始联想制造商，研发联想和出产制造产品）供应商有着浓烈的需求，龙旗科技又领有研发与制造才智，为两边合作提供了伏击基础。

图源：罐头图库

苏州顺为第一次减执龙旗科技发生在2021年7月，公司以8500万元的价钱向龙旗科技新鼓励稀薄摩尔转让了其所执有的372.67万股股份，占龙旗科技总股本的1%，这次转让梗概是基于苏州顺为自己投资组合调整的研讨。

Counterpoint Research发布的公共智高手机ODM跟踪论说炫耀，2022年上半年，龙旗科技的阛阓占有率就还是达到25%，高出闻泰科技，仅次于华勤工夫。

2022年11月，苏州顺为与天津金米分袂以1750.79万元、1952.97万元受让了万容红土所执的龙旗科技87.12万股、97.18万股股份，分袂占总股本的0.22%、0.24%。尔后2年半的时刻，一直未发生增、减执动作。

2024年3月1日，龙旗科技在上交所上市，刊行价钱为26元/股。2025年6月27日，龙旗科技递交《招股书》，权术在港交所上市。

2025年4月份，苏州顺为拉开了减执龙旗科技的序幕。2025年4月21日至6月30日，苏州顺为还是累计减执龙旗科技1395.29万股股份，定期间平均股价测算，套现款额已超5.5亿元。加上9月的权术减执，以9月1日股价收报45.92元/股估算，有望套现8.81亿元，半年内通过两轮减执，累计套现或达13.5亿元。同期，天津金米期间也减执了1375万股股份，减执后仍然执有龙旗科技4.99%的股份。

不仅如斯，小米长年稳居伏击客户“宝座”。

说明2017年提交的《招股书》，2016-2017上半年，龙旗科技与小米的关联交往分袂为2.94亿元、4.25亿元，分袂占龙旗科技畴昔总收入的3.53%和12.2%。

自2020年起，两边的合作模式由IDH（“镇静联想公司”，仅研发及联想产品，不提供出产制造）徐徐转变为ODM（“原始联想制造商”，研发联想和出产制造产品），小米过头关联方成为龙旗科技的第一大客户。

2020年-2023年上半年，龙旗科技营业收入中，来自小米过头关联方的收入占比分袂达到41.96%、57.66%、45.52%、37.83%。尔后龙旗科技并未在论说中流露该数据，但从2023年上半年统计数据看，依然是伏击的客户。

图源：招股书

龙旗科技在风险提醒中坦言，公司系小米智能产品的伏击合作伙伴，若小米明天经营情况或采购策略发生变化，导致向公司的采购金额权贵下降，公司的业务和经营功绩将受到舛误不利影响。

本钱密集撤回，梗概与龙旗科技的业务挑战骨血连续。公司营收依赖智高手机代工业务，2024年其智高手机业务营收占比高达77.9%，但该业务的毛利率仅为4.92%。

2025年上半年财报炫耀，龙旗科技实现营业总收入199.08亿元，同比下降10.65%；扣非后净利润1.78亿元，同比下降34.53%。关于上半年扣非后净利润下降，龙旗科技称主要系新业务研发插足加多导致。

苏州顺为权术退出鼓励席位，给龙旗科技的本钱阛阓进展增添了几分悬念。减执公密告布后，龙旗科技股价连跌三日，从9月2日收盘的42.12元/股，降至9月4日的40.56元/股。落拓9月10日收盘，龙旗科技股价回升至42.13元/股，较前一交往日下落1.7%，最新市值202.59亿元。

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一年减执4家上市公司股份

苏州顺为设立于2015年2月15日，是一家专注于科技规模早期和成始终项观点投资机构，由雷军无间独创的顺为本钱措置。公司主要投资标的包括智能硬件、互联网就业、企业就业等篡改规模，依托小米生态链资源为被投企业提供计策补助。

图源：罐头图库

说明天眼查信息炫耀，设立于今，苏州顺为悉数参与投资事件46起，其中，存续企业39家，7家企业已被刊出或被打消。

苏州顺为随同家居企业趣睡科技走过7个年初后，2022年8月实现上市。

2015年，在趣睡科技设立不及1年里，苏州顺为与小米集团分袂参与了趣睡科技的天神轮与Pre-A轮融资。趣睡科技在招股书中暗示，其属于小米集团的生态链企业。

落拓《招股书》签署日，苏州顺为执趣味睡科技10.2064%的股权，天津金米执趣味睡科技1.7991%的股权，小米集团的关联方筹谋执有该公司12.01%的股权，其中苏州顺为是趣睡科技第二大鼓励。

小米通过顺为投资入股，以42.8571万元得回24.6394%的股权份额，澈底改变了这个企业的发展走向。

趣睡科技主要从事家居产品的研发、出产和销售，其产品包括乳胶床垫、枕头、被子等寝息产品以及沙发等产品产品。这家设立于2014年的企业，背靠苏州顺为、刘强东的京东数科，趣睡科技靠一款床垫年销5个亿。

趣睡科技2022年8月12日在创业板上市后，功绩缩水2年。2022年2023年，趣睡科技的营收分袂为3.23亿、3.05亿；净利润递次为3688.89万、2374.24万；2024年有所回升，营业收入和净利润分袂为3.47亿和2896.67万元，同比分袂增长13.93%、22%。

上市两年后，苏州顺为运行执续减执趣睡科技股份。2024年11月6日，苏州顺为和天津金米在2024年11月28日至2025年2月27日，筹谋减执不高出2%股份。

此外，在趣睡科技上市之前，苏州顺为通过屡次股权转让，筹谋套现超1.9亿元，提前实现了近20倍投资收益。

2018年2月，苏州顺为过头一致举止东说念主杭州顺赢入股了依靠快充芯片起家的南芯科技，但并未炫耀具体出资金额；2019年6月，苏州顺为的关联机构包括参与南芯科技B轮融资，筹谋出资500万元。

在南芯科技行将上市之际，从各投资机构执股比例看，顺为系机构、小米基金以及红杉瀚辰的执股比例分袂达到8.57%、2.38%和6.55%。南芯科技于2023年4月7日以39.9元/股的价钱在上交所科创板上市。

仅半个月时刻，南芯科技股价就跌破刊行价。

跟着A股阛阓回暖，2024年9月24日至12月10日，南芯科技股价从25.66元/股加多至40.03元/股，累计涨幅达56.86%。同庚11月和12月期间，包括苏州顺为过头三家一致举止东说念主抛出减执权术，执股比例从7.28%降至5.21%。

据同花顺iFind数据，对南芯科技的两轮减执中，“顺为系”本钱筹谋套现约2.43亿元，远超其对公司的投资额。从“顺为系”参与的第二轮融资金额看，彼时南芯科技的估值仅为5.45亿元，远低于2024年末减执前期间的170亿元的市值。

此外，行为小米集团最早一批生态链公司——公共扫地机器东说念主第一厂商石头科技2020年2月21日上市，顺为、天津金米曾分袂为执有公司9.64％和8.89％股权的第二和第三大鼓励。

图源：罐头图库

2021年3月，雷军的投资机构对石头科技执续减执，顺为本钱和天津金米分袂减执0.75%和2%，从股价走势看，彼时正巧历史高位。尔后在2022年6月、2023年赓续减执，不外顺为依然是其第三大鼓励，执股比例5.41%。

落拓2024年年末，前十大鼓励中包括无间独创东说念主毛国华在内的4名鼓励减执了该公司股份，其中顺为本钱还是不在其前十大鼓励名单内，2024年两次累计减执超0.67%；同期，天津金米减执了石头科技48万股股份，执股比例从4.49%降至2.93%。仅下半年，顺为通过两次减执套现约20亿，天津金米减执套现约10亿。

在A股，石头科技的股价彰着承压。落拓2025年9月9日，石头科技报收206.28元/股，较2021年巅峰时期的384.06元/股，跌去约46%。

一年减执4家上市公司股份，阛阓也给出了不同的响应。一方面，减执套现的音问激发了部分投资者的担忧，一些被减执公司的股价出现了不同进度的波动。而另一方面则合计，减执不错完结收益，优化投资组合，并为阛阓可能存在的波动提高资金流动性，以补助其他具有后劲的投资标的。

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押注先进制造、AI，

投资金额占比超60%

天然减执动作频频，但相较于顺为本钱的投资邦畿来说，仍微不及说念。而它的投资布局，主要投以小米生态链为主的计策投资。

落拓2024年末，小米生态链已孵化4家上市公司、3家超10亿好意思元独角兽。投资的知名机构包括小米、爱奇艺、蔚来汽车、石头科技、Boss直聘、金山软件、华米等。

如若小米是雷军生意邦畿的中枢引擎，而顺为本钱则是其本钱延迟的触角。

在小米融资C轮时，雷军与也曾的金山投资东说念主许达来沿途于2011年创建了顺为本钱。顺为之名，源自雷军知名的“趁势而为”的理念，顺智能硬件和小米之势，联袂小米改变宇宙。顺为本钱的联合东说念主及CEO许达来也称：“顺着大势，势必会有大的行为”。

设立14年，顺为本钱措置的好意思元基金和东说念主民币基金总限制达到500亿元，中枢团队由投资与互联网行业资深东说念主士构成，包括程天、张志坚等联合东说念主，以及李锐、黎万强、胡峥楠等投资联合东说念主。

顺为本钱设立后，雷军便一丝以个东说念主花样进行投资。是以从出身运行，顺为既有行为风投契构的财务投资，又有基于小米生态的计策投资。跟着小米在2013年布告开启生态链权术以来，顺为本钱在投资上与小米科技的协同彰着增多。

图源：罐头图库

行为一家VC机构，顺为本钱的投资作风偏庄重。雷军和许达来定下的投资原则：一，投风口，但不烧钱；二，三念念而行。前一个原则是对契机的判断，后者则是对风险的把控。

落拓当今，顺为本钱悉数对企业投资837轮次，从投资轮次和金额看，以投资天神轮、A轮、B轮和C轮为主，投资数目分袂为127家、367家、166家、111家；C轮投资金额最高，达139亿元，其次是A轮和B轮，投资金额分袂为77亿元、73亿元。

从投资行业偏面子，以投资先进制造业为主，投资173次，其次是电商零卖，投资数目122次，东说念主工智能投资90次，排在第三位。

从投资金额看，顺为本钱投资电商零卖金额最高，所投金额达52.22亿元，其次是先进制造业，投资金额35.95亿元。

图源：IT桔子

从近一年投资行业偏面子，顺为本钱主要投资新兴规模，其中先进制造投资次数最多，达14次，东说念主工智能规模投资5次，医疗健康和汽车行业分袂投资3次。

图源：IT桔子

麦肯锡的讨论论说预测，到2030年前，生成式AI有望为公共经济孝顺7万亿好意思元的价值。其中，行为AI研发高地之一的中国，将凭借计策性投资共享生成式AI总效益的1/3。

摩根士丹利分析师在6月17日的论说中暗示，中国不仅是公共最大的机器东说念主阛阓，亦然公共55%机器东说念主产品的出产基地。2024年中国机器东说念主阛阓限制达到470亿好意思元，占公共总量的40%。分析师展望到2028年，举座阛阓限制将增至1080亿好意思元，年复合增长率达23%。这一增长主要由无东说念主机、移动机器东说念主和配合机器东说念主驱动，其年复合增长率分袂达到20%、35%和46%。

巨大的阛阓后劲，眩惑了繁密科技巨头纷繁入局。百度、阿里、腾讯等互联网巨头早已在AI规模张开布局，华为、大疆等科技企业也在机器东说念主规模执续发力。

早在2021年，顺为本钱就还是将眼神放到AI机器东说念主上。2021年，莫得东说念主知说念王兴兴是谁，但王兴兴创立的宇树科技却收到顺为本钱的千万好意思元A轮投资，2022年4月顺为本钱领投宇树科技B+轮融资，当今执股比例是4.93%，位列第五大鼓励。

图源：罐头图库

在近一年投资的先进制造企业中，专注于为眼科提供精确智能化微创手术调治决策的上海念念埃然医疗科技有限公司，9月2日完成超亿元融资，本轮融资由千骥本钱、顺为本钱无间领投，老鼓励博行本钱、弘晖基金执续加码。

8月18日，超高仿生脸色交互机器东说念主领军企业首形科技完成新一轮融资，本轮由顺为本钱领投，老鼓励招商局创投、深创投、智元机器东说念主逾额加注，奇绩创坛、五源本钱追投，深原来钱担任独家财务照拂人。融资资金将主要用于脸色基座模子迭代和多场景产品落地。

4月24日音问，公共一体化供应链轮廓就业商泛鼎海外完成数千万好意思元C轮融资，此轮融资由嘉御本钱领投，神骐本钱、明裕创投、金銮证券跟投，顺为本钱、普华本钱等老鼓励赓续追加投资，光源本钱担任独家财务照拂人。这次融资资金主要用于加快其在新兴阛阓的业务布局，升级业务及措置体系的数字化智能化水平。

而新兴规模往往随同高收益与高风险，本钱在投资新兴神志时，若何均衡高风险与高答复？北山常成基金投研院常务院长王兆江暗示，领受高风险是必要，追求的瑕瑜对称的超高答复。策略上，运用小米生态的协同效应构建护城河，这是最中枢的互异化上风。实施上，前期极致筛选（看东说念主、看阛阓、看工夫、看协同），后期深度赋能（给计策、给资源、给运营补助），通过构建投资组合来散布风险，并遮蔽赛说念的所揣测键节点。

“这种均衡术的实质是，将不成控的阛阓和工夫风险，转动为可控的团队风险、实施风险和生态协同风险，通过系统性的步伐措置和裁减这些风险，最大化拿获工夫变革带来的时期红利。”王兆江合计。

在死灰复燃的投资江湖，有东说念主选择追赶风口，在浪尖起舞；有东说念主则奋发成为造浪者，界说游戏章程。雷军庞大的本钱邦畿将若何选择，时刻终将揭晓谜底。

不成否定欧洲杯体育，站在2025年的聚光灯下回望，雷军过头一众投资机构，正在滂湃的科技海浪中，辛勤寻找新的增长弧线。