Ø 2025年销量与趋势瞻望：表里销同步朝上开yun体育网，智能化加快限制化普及。

• 1）内销：受益以旧换新计谋，2024年乘用车销量弘扬超预期，前10月累计批发/零卖销量分手 2026/1657万辆，同比

+9%/+6%；新动力车高速增长，批发/零卖口径下浸透率分手栽种至43.6%/46.4%；中性假定2025年补贴计谋合手续且补贴 总数在1千亿元足下，斟酌2025年零卖销量有望达到2353万台、同比+5%、新动力浸透率达到59.5%；

• 2）出口：2024年 1-10 月我国乘用车累计出口390万辆、同比增长27%，保合手高增长趋势；瞻望2025年，计谋仍存在不笃定 性，同期部分区域新动力转型放缓、HEV可能成为宇宙主流，咱们斟酌批发口径出口量有望达到535万台、同比增长20%，主要增长改日自俄罗斯总量收复，燃油车型在拉好意思等商场的市占率栽种，以及新动力车在东南亚等商方位手续破裂。

• 3）智能化：需求端智驾成为破钞者购车有策画时伏击磋议身分，车型智驾版块销量与智驾使用率不休栽种；供给端城市NOA大限制落地，头部车企加快布局端到端，2025年高速NOA、高阶智驾分手有望成为10-20万、20万以上家具标配。

Ø 2025年行业竞争阵势分析：

• 1）10-30万将濒临浓烈竞争：10-20万价钱带合伙&外资占比已下落至33%，将干与自主车企之间竞争加重阶段；部分车企糊口危境但仍有资金、技艺储备，部分车企通过技艺降本有价钱竞争的实力，因此会加入竞争；同期家具端，2024-2025 年大部分新车为车企迭代到第三代的新动力家具，非论是动总还是智能化均有大幅提高、家具力强盛；

• 2）30万以上阵势相对较好：合伙&外资占比仍达70%，自主份额有较大栽种空间；该价钱带新车型数目相对较少且伙同； 同期高端商场更需要家具、品牌、营销、渠说念等全标的才气，竞争壁垒较高。

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